投资评级:维持2013-2015eps分别为:0.32元、0.48元、0.61元,市盈率分别为:37.6、25.17、19.87,给予“推荐”评级。

风险因素:并购整合风险、行业政策风险、回款风险等。

好的发展格局。展望未来,一方面2014年是电网投资高峰年,公司旗下电网业务竞争优势突出,业绩高增长可期;另一方面公司非电网领域)均进入收获期,预期2014年整体订单同比增长30%,业绩增长确定性很高。

特种机器人优势继续保持一般来说,军品订单的周期相对较长;公司特种机器人第一批订单已经交付完毕,第二批订单确认收入80%。2013年底2000万元的装备自动保障预研系统订单的获得,反映出公司在军工订单的良好延续,目前处于测试阶段,预计年底2015年初会有订单。

转型伴随公司一路走来。1994年进入家电工业智能自动化系统领域,到了1996年,公司根据经营的客观情况及需要,积极介入了摩托车生产线自动化系统领域,再到了上世纪90年代末,公司又进入了汽车领域智能自动化系统领域,并最终成为龙头企业。2008年,公司再次转型进入新能源领域,虽然结果不尽人意,但管理层不断坚持创新转型的作风是值得肯定,2013年公司再次选择大的转型,延续了公司核心优势,定位于中高端自动化工程集成公司。

电网投资创新高,公司电网业务订单同比增长两成:2014年国网预计完成投资3815亿元,较2013年规划投资同比增长19.9%,将创下历史新高,年业重新进入高景气时期。回归到公司层面,公司预计2014年新增订单97亿。其中,调年业务:预期2014年在国际市场有突破,近期会有重大项目年地,调年整体订单预期2014年增长40%;配电自动化:公司在国网30个城市的核心区配网试点中主站占据七成份额,技术实年雄厚,业内影响年大,是两网主要的技术牵头者,2014年计画订单24亿元[年包括配电一次设备];变电保护:公司2013年国网招标市场份额12.6%,同比提升4.8个百分点,预计2014年份额有望稳中有升;用电业务:智慧电表预计14年招标6000万只,与2013年大体持平,公司将致年于高端电表中获得突破。总体看,公司电网业务在高基数背景下仍能实现较快增长,为业绩增长奠定基础。

跨越式发展的三大平台n
m的公司架构、3智1特的产业结构、云平台的产销新模式。

一季度销售受冲击较大。受宏观经济增长放缓影响,消费品市场也受到影响;同时反腐也影响到烟酒等消费,整个包装印刷投资放缓,印刷行业整体低迷,公司在中国市场销售受到较大的冲击。

考虑资产注入因素,预计公司2013、2014年实现净年润17.35亿元、22.19亿元,摊薄后EPS0.70、0.89元,当前股价对应2014年动态PE20X,我们认为当前股价尚未反应公司网外市场空间,估值明显偏低,维持“买入"建议,目标价23.00元。

本届巴西世界杯使用的门线识别技术正是基于机器视觉技术的一项应用。该技术来自德国goal
control公司。goal
control通过在球场布置14台高速照相机,一旦足球整体越过门线,系统将自动判别,并将无线信号传输至主裁判的手表上。至于谷歌的无人车,则无疑是目前机器视觉领域最为成功的一项产品。

我们预测公司2014年至2016年每股收益为0.07元、0.08元和0.08元,以2014年2月27日收盘价8.68元为基准,对应pe分别为117倍、105倍和104倍,给予公司“增持”评级。

智能电网概念股一览:国电南瑞、智光电气、长城电工、金智科技、置信电气、赛为智能、恒华科技、平高电气、思源电气、东源电器、卧龙电气、森源电气、长园集团、北京科锐、中能电气、特变电工、中国西电、许继电气、东北电气、银河投资、三变科技、中联电气、特锐德、浩宁达等。

业绩环比提升可期。期间公司不断增加营销力度,期末已签订未执行的合同额达1.75亿元。公司与健豪印刷合作的云印刷项目,预计可实现超过5000万元收入,达到盈亏平衡。公司购买的烟标公司力群股份,预计5月份可实现并表,则贡献收入约2.7亿元,贡献净利润约0.62亿元。公司年度计划收入超10亿元,利润超2亿元;考虑印后设备业务二季度开始好转,云印刷开始贡献业绩以及利群股份并表,目标实现可期。

投资评级:预计2014-2016年eps分别为:0.30元、0.52元、0.69元,市盈率分别为:27.32、15.69、11.85,首次给予“增持”评级。

公司是智慧电网领域技术掌握最全面的企业,在输、变、配、用电各环节均是中国领军服务商。近年来,通过内部挖掘及外延集团优质资产注入保持

风险提示:中国投资增速依然处于下行通道。

业绩环比提升可期。期间公司不断增加营销力度,期末已签订未执行的合同额达1.75亿元。公司与健豪印刷合作的云印刷项目,预计可实现超过5000万元收入,达到盈亏平衡。公司购买的烟标公司力群股份,预计5月份可实现并表,则贡献收入约2.7亿元,贡献净利润约0.62亿元。公司年度计划收入超10亿元,利润超2亿元;考虑印后设备业务二季度开始好转,云印刷开始贡献业绩以及利群股份并表,目标实现可期。

深耕传统业务、布局新兴领域,产业链延伸及全国化布局驱动业绩持续高增长。公司在品牌、资质、技术、业绩等方面已经建立起一定竞争优势,细分领域陆续迎来收获期。合肥基地、前海智慧城市公司2014年有望带来增量订单;鉴于公司在广深、合肥等跟踪项目陆续招标,预计2014年轨交业务增速翻番;超高层、综合体等建筑智能业务将快速增长;2014年若不考虑金宏威并表因素,公司内生增长达88%。外延式扩张带来的智能电网、海洋智能将贡献可观增量。

立足建筑智能,快速实现大智能、全国化布局。公司以建筑智能为先导,内生外延并举,业务布局上逐渐拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源等细分市场,区域布局已进入全国四大区域12个省份,2013年华南外收入占比达34%。建筑智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能分别占我们预测2014年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

2014年1季度营收与净利润均出现了同比较大幅度下滑,主要原因在于浑南新城综合管廊系统在建部分尚未确认,故本季度实现营业收入6121万,比2013年同期1.256亿减少了6443万元,下降了51.28%,从而使得本季度公司营业收入及利润同比下降。公司2012年8月签订10.75亿元的浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设项目,使得2013年业绩大幅提升,但业绩对其项目的依赖性也凸显,在一季度智能机械、电气系统集成大幅实现营收7022万同比提升近20%的情况下,营收与净利仍然同比分别降低28.33%和18.88%。公司未来的业绩提升还需在智能装备、智能化城市和数字化工厂建设三方面的均衡发展。

机器视觉也任何时候受到关怀,围绕智能电力网与智慧城市主线开展业务的厂商也将从中受益。智慧城市由试点进入全面建设,建筑智能业务实力突出。公司在智慧城市领域具备领先的解决方案提供能力,在行业由试点进入全面建设的阶段将获得一席之地;建筑智能化业务经过多年技术与工程积累及品牌积淀,市占率有望从目前的约30名上升至前十名,市场空间超过5500亿元,未来几年进入高速发展期。

深耕传统业务、布局新兴领域,产业链延伸及全国化布局驱动业绩持续高增长。公司在品牌、资质、技术、业绩等方面已经建立起一定竞争优势,细分领域陆续迎来收获期。合肥基地、前海智慧城市公司2014年有望带来增量订单;鉴于公司在广深、合肥等跟踪项目陆续招标,预计2014年轨交业务增速翻番;超高层、综合体等建筑智能业务将快速增长;2014年若不考虑金宏威并表因素,公司内生增长达88%。外延式扩张带来的智能电网、海洋智能将贡献可观增量。

风险因素:应收账款增加、存货压力增大导致资产减值损失增加;公司无法获得新项目订单导致业绩增长不具有可持续性。

业务进入全面开花阶段,为高成长奠定基础。公司传统业务中,发电厂自动化随着火电好转中期订单增长超30%;变电自动化随公司业务的成熟及在国网市场份额的稳定,中期订单增长也超过30%,同时随着220kV高压保护的突破,2014年年中有望进入国网招标;电力工程设计与服务业务也在新能源及分布式电源快速发展过程中充分受益。

大恒科技调研简报:看好电视高清化和智能交通领域的发展前景

跨越式发展的三大平台。

赛为智能:进军智能电网内外并举跨越发展

公司作为中国外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商,特别是在汽车领域已经做到了中国龙头企业。公司一度因介入风电业务而备受当时市场关注,但从本质上来看,公司是地道的自动化生产线集成企业。2013年4月份的更名及经营范围变更凸显公司从物流自动化工程公司变身为更广阔应用领域的自动化生产线及的相关业务集成商意图,自动化集成商的战略定位逐渐清晰起来。

软控股份主要依托青岛科技大学成立发展起来,目前已经成为橡胶轮胎企业软硬结合、管控一体的成套装备及完整解决方案提供商,产品涵盖了企业信息化、物料输送和配料、炼胶系统、半成品制造、成型系统、硫化、检测等,公司从根本上来看是橡胶轮胎行业自动化生产线集成商。

内容摘要:2014年配网自动化重点城市首次招标大约在4月14日开始,招标产品包括主站、终端及一次设备等。业内人士认为,围绕智能电网与智慧城市主线开展业务的企业将从中受益

公司2013年实现主营收入304072646.58元,同比下滑了16.78%,归属于上市公司股东的净利润更是下滑了93.95,勉强实现盈利。具体原因在于:行业竞争加剧,公司产品销售价格下调,毛利下降;募集资金投资项目建设的厂房及设备逐步投入使用,折旧费用等固定成本增加。

消息面上,华昌达因拟收购上海德梅柯100%股权加码工业机器人业务而受到机构的高度关注,深交所互动易显示,2014年5月29日、30日短短两天内,公司迎来了国富基金、海通证券、凯石投资等28家机构的调研。

国电南瑞:多力合聚智能电网王者归来

毛利率同比下滑,费用率大幅提升。一季度公司毛利率为43.38%,同比减少了9.45个百分点;我们估计原因一方面是收入减少固定成本支出较大,一方面是收入结构变化。一季度期间费用率同比大幅增加了15.22个百分点,达到了30.81%;主要是销售费用率及管理费用率分别同比增加了5.9及9.24个百分点。毛利率下滑及费用率提升使得净利率同比下滑21.8个百分点至9.98%。

蓝英装备点评:业绩略低于预期,蓄势智慧化城市及智能装备制造市场

立足建筑智能,快速实现大智能、全国化布局。公司以建筑智能为先导,内生外延并举,业务布局上逐渐拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源等细分市场,区域布局已进入全国四大区域12个省份,2013年华南外收入占比达34%。建筑智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能分别占我们预测2014年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

据报道,2014年夏天,机器人产业受高层关注持续升温,巴西世界杯牵动着全球的目光,谷歌的无人汽车完成首航。如果有一项技术能将上述三个热点事件连接在一起的话,那就是机器视觉。

2013年营收符合预期,但成本大幅攀升导致净利润增长略低于预期

预计2014/2015年增长分别为74%/65%,给予“买入”评级。基于对现有业务的判断和收购的配网自动化业务的预测,预计公司2013/2014/2015年的EPS分别为0.29/0.51/0.73元,业绩增速分别为42%/74%/65%,目前股价对应2014/2015年PE为23/14倍,上调评级至买入。

目前中国电视高清化领域主要有4家企业,中科大洋、索贝数码、捷成世纪、新奥特,中科大洋在一体化服务上领先于其他公司,索贝数码和新奥特分别在摄像和图文上具有优势,捷成世纪优势主要体现在存储上。我们认为中科大洋产线最全面,将是电视高清化的最大受益者。

据外媒报道,日本软银公司将正式涉足机器人业务,该公司将从2015年开始面向个人用户销售人形机器人,以期帮助日本这一全球老龄化速度最快的国家解决劳动力短缺的问题。分析人士指出,越来越多的下游应用企业进入工业机器人领域,具有核心技术壁垒或行业应用壁垒的公司更可能胜出。行业巨大的成长空间,成为智能机器概念在资本市场持续受到关注的重要原因,相关概念股被市场不断挖掘。

2014年配网自动化重点城市首次招标大约在2014年4月14日开始,招标产品包括主站、终端及一次设备等。据了解,此次招标需要主站23个、终端2万个、智能负荷开关或环网柜等一次设备,预计整个配网自动化投资规模在40至50亿元左右。

盈利预测与投资建议:公司有望受益于智能交通和电视高清化的推进,给予“谨慎推荐”评级。预计2011~2013年eps分别为0.25元、0.37元与0.44元,对应pe分别为23.85倍、16.43倍、13.85倍。

金融危机后,橡胶机械制造行业出现了不小的变化,如:为了应对下游客户包括橡胶轮胎生产企业对成本控制的趋严的变化,橡胶机械设备提供商逐渐将产能转移到低劳动力成本国家,以降低产品的生产成本和提供更多的中低价位的产品等。考虑到公司较强的研发能力和整体解决方案能力,使得其成为产能转移的有力争夺者。

公司业务沿智能电网与智慧城市两条主线展开。公司业务一方面围绕电力自动化展开,包括发电厂自动化、变电站自动化、配电自动化及电力工程设计与总包;另一方面沿智慧城市展开,包括建筑智能化、平安城市、智慧交通、智慧社区与智慧媒体等。从目前时点上看,公司各项业务经过多年积淀,均进入到高速成长期,未来几年公司高增长可期。

公司主营液压机和机械压力机,是中国少数几家同时制造定制型液压机和通用液压机的企业。公司在液压机收入和液压机总销量方面都居行业前列。

国际化经营战略推进是公司的关注点和最大看点。软控股份较早布局国际化战略,一方面通过自身积淀、并购等方式提升产品技术水平,另一方面通过合作双赢等模式积极探索拓展国际市场的最佳路径。机器人业务是公司另一个关注点,有助于提升公司轮胎生产整体解决方案完备性,同时,不排除在其他领域做大可能。

风险因素:并购整合风险、行业政策风险、回款风险等。

金属成形机床需求增长有三大推动力:钢铁生产总量增长、钢材深加工比例提升和板材占比提升。目前整体金属成形机床行业需求相对低迷。影响了公司发展速度。

n m的公司架构、3智1特的产业结构、云平台的产销新模式。

金智科技:智能电网智慧城市双轮驱动高增长

公司架构布局是两个总部、全国多个制造中心,产品布局是3智1特,产销新模式是云制造、云销售。实际上智慧工厂包括工业机器人、数字工厂等,智慧城市包括智能交通自动化系统等,智慧生活包括服务机器人等。

一季度业绩大幅度放缓。公司一季度实现营业收入9462万元,同比增长-35.87%;营业利润1108万元,同比增长-78.95%;归属上市公司股东净利润986万元,同比增长-78.68%,实现eps0.07元,业绩增长出现明显下滑。

收购上海晟东后完善配电自动化业务,充分受益于行业爆发。公司拟出资5000万元收购并增资扩股上海晟东,持有其51%股权。上海晟东优势包括配电自动化终端、智能分布式解决方案及配电自动化测试与验证解决方案,与上市公司原有的主站系统及终端装置形成有效互补,完善公司配电自动化产业链。根据此前我们判断,配电自动化行业将于2014年开始呈现爆发式增长,同时行业内二线企业将面临市占率迅速上升的趋势,公司将充分受益。

智云股份:未来有望持续增长推荐评级

公司在橡胶轮胎生产全流程环节的技术、产品储备比较完备,同时部分产品在软件控制方面处于国际领先水平、在硬件方面部分处于国际先进水平,公司只要在客户定位、渠道等方面把握好,整体解决方案业务会循序渐进且有效推进还是值得期待。

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风险提示:市场拓展低于预期,日本niec业务转移进程低于预期。

盈利预测与估值。预测公司14-16年净利润分别为1.34/1.75/2.27亿元,对应2014/15/16eps分别为0.44/0.57/0.78元,14-16年净利润cagr为97.57%。综合考虑公司处于跨越式增长阶段及行业估值水平,我们认为给予公司14年40倍pe较为合理,对应17.60元目标价。当前价9.13元,首次给予“买入”评级。

收购金宏威进入智能电网市场,金宏威扣非后归母净利占合并后我们预测2014-2016年归母净利润的58.3%/51.5%/44.1%。公司2014年2月25日公告通过现金和定增方式全资收购深圳金宏威,交易金额9.9亿元,正式进入智能电网、电子电源等领域。根据协议金宏威2014/2015/2016年承诺扣非归母净利润分别为7800/9000/10000万元。我们判断后续类似扩张将助推公司跨域式发展。

重点关注事项股价催化剂:中国投资依然是拉动gdp发展的主要动力。

盈利预测与估值:我们认为,随着南北产业园的建成投产、熟练工程师人数增加,产能瓶颈逐渐解决,预计2014年收入增速有可能创新高。我们维持以前的业绩预测,预计2014~2016年实现每股收益1.31、1.85和2.56元,维持80元目标价和“买入”评级。

长江证券研究报告认为,许继电气、国电南瑞等在国家电网平台下的企业将直接受益于这轮配网自动化改造热。也有观点认为,长园集团、金智科技等产业链相对完整,围绕智能电网与智慧城市主线开展业务的企业也将从中受益。

风险因素:并购整合风险、行业政策风险、回款风险等。

智云股份点评报告:业绩触底回升,未来有望持续增长

广证恒生研究报告认为,电力设备新能源行业2014年面对的大背景是经济结构转型中的能源结构和利用方式的转变。2014年电力设备新能源行业的投资主线是有政策支持、符合能源装备的”清洁化””高效化””智能化”趋势且具备实际业绩增长能力的细分子行业及上市公司。建议重点关注高效电机龙头卧龙电气、产品
节能服务转型的智光电气、国网旗下综合节能龙头置信电气。

机器视觉是近年来发展起来的一项新技术,它是利用光机电一体化的手段使机器具有视觉的功能。简而言之就是用机器代替人眼来做测量和判断。可以在很多场合实现在线高精度高速测量。还能实现机器人或自动化设备生产的全智能化。

二是,中低端产品需求快速增长:伴随中国机器人成本下降和劳动力成本的不断攀升,机器人下游应用领域不断拓展。中低端领域需求分散,对经济性要求较高,但总量也很庞大。外资厂商由于定制、研发、服务成本较高,暂未进入此类市场。国产厂商抓住机遇,使用国产零部件降低成本,推出具有高性价比的产品,因而销量大幅增长。

盈利预测与估值。预测公司2014-2016年净利润分别为1.34/1.75/2.27亿元,对应2014/15/16EPS分别为0.44/0.57/0.78元,2014-2016年净利润CAGR为97.57%。综合考虑公司处于跨越式增长阶段及行业估值水平,我们认为给予公司2014年40倍PE较为合理,对应17.60元目标价。当前价9.13元,首次给予“买入”评级。

智能市场方兴未艾,2018年智能市场规模将达1.2万亿。新型城镇化推进与消费升级推动智能建筑占比持续提升。同时,智能化系统在轨道交通、铁路水利、电子电网等新领域逐步渗透,持续增长可期。我们测算至2018年建筑智能/轨道交通智能/铁路智能/水利智能/智能电网市场规模分别达10600/150/350/400/450亿元,2014-18年智能市场总规模cagr为14%。建筑智能市场“大行业、小公司”格局未变,行业集中度偏低,龙头公司市占率提升远未达天花板。

深耕传统业务、布局新兴领域,产业链延伸及全国化布局驱动业绩持续高增长。公司在品牌、资质、技术、业绩等方面已经建立起一定竞争优势,细分领域陆续迎来收获期。合肥基地、前海智慧城市公司14年有望带来增量订单;鉴于公司在广深、合肥等跟踪项目陆续招标,预计14年轨交业务增速翻番;超高层、综合体等建筑智能业务将快速增长;14年若不考虑金宏威并表因素,公司内生增长达88%。外延式扩张带来的智能电网、海洋智能将贡献可观增量。

智能市场方兴未艾,2018年智能市场规模将达1.2万亿。新型城镇化推进与消费升级推动智能建筑占比持续提升。同时,智能化系统在轨道交通、铁路水利、电子电网等新领域逐步渗透,持续增长可期。我们测算至2018年建筑智能/轨道交通智能/铁路智能/水利智能/智能电网市场规模分别达10600/150/350/400/450亿元,2014-18年智能市场总规模CAGR为14%。建筑智能市场“大行业、小公司”格局未变,行业集中度偏低,龙头公司市占率提升远未达天花板。

大恒科技控股的大恒图像是中国最早从事机器视觉产品研发的企业。公司的机器视觉产品已在多个工业领域的检测甚至智能交通领域得到应用。汉王科技控股的北京汉王机器视觉科技有限公司的前身是汉王科技公司先进视觉系统事业部。公司依托国家863项目,将机器视觉应用到半导体制造领域。奥普光电曾出资1000万与北京凌云光视数字图像技术有限公司设立合资公司。北京凌云是中国机器视觉行业龙头企业之一,专注于图像技术和机器视觉领域。

华昌达加码机器人股价连续两日涨停

公司电力自动化与建筑智能化均进入高速增长阶段,收购上海晟东后完善配电自动化产业链,充分受益于行业爆发增长,预计2013/14/15年的每股收益为0.29/0.51/0.73元,“买入”评级。

1)公司已经进入到自动变速器高端制造装备领域,关键设备出口美国通用,未来市场需求广阔;2)公司严控期间费用,初步成效已经显现,未来公司将继续以模块化、精细化管理为主要目标,进一步完善公司各方面管理工作;3)公司工业机器人产品已经处于研制中后期,未来有望享受机器人行业高速增长所带来的机会。预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.31元、0.42元和0.54元,对应动态pe分别为62倍、42倍和36倍,考虑到公司所处行业正处于快速发展期,同时,公司已经开始积极布局工业机器人业务,首次给予公司“推荐”评级。

盈利预测与投资评级:考虑利润表合并力群股份,以及其相关的新增发股份约3174万股的摊薄效果,预测公司2014-2016年eps分别为1.29元、1.72元及1.92元,2014-2015年的动态pe分别为25.3倍和19倍。考虑公司印后设备龙头地位,以及云印刷等新领域发展前景,我们维持对公司“增持”的投资评级。

为了快速扭转行业形势不利局面,公司加大自动化控制系统及软件的研发投入力度,设立全资子公司南通奇凡自动化科技有限公司。奇凡自动化公司已于2014年1月26日完成工商注册登记手续并取得工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》。该公司主要从事工业自动化控制系统及软件的研发、集成和销售,以数字流体元件、伺服驱动器、机器人末端执行器、自动送料机器人和远程诊断维护技术为代表的研发成果将快速应用于母公司的主机产品的功能拓展。

净利润略低于预期的主要原因是:由于智慧城市销售比例提升导致公司产品销售结构出现调整从而使得产品综合毛利率降低至26.29%,为历年新低;同时期间费用高达8375万,同比增加2.38个百分点;另由于计提坏账损失1032.4万使得资产减值损失同比提高137.79%。综合以上主要因素,使得公司的净利润同比增速大幅低于营收同比涨幅。

中科大洋电视高清化业务有望成为推动公司业绩增长的主要动力之一

一季度营收及净利润同比下滑,反映业绩对浑南项目过分依赖,未来业绩的稳定性还需综合拓展智能装备及数字化工厂等系统集成项目。

一季度销售受冲击较大。受宏观经济增长放缓影响,消费品市场也受到影响;同时反腐也影响到烟酒等消费,整个包装印刷投资放缓,印刷行业整体低迷,公司在中国市场销售受到较大的冲击。

外资机器人销量增速回落,国产机器人销量大幅增长200%。2013年,中国首次取代日本,成为世界最大机器人市场。其中外资厂商销量增长20%,相比2008-2013年36%的年均增长率略有回落;国产机器人公司共销售9000台机器人,是2012年销量的3倍。我们认为,出现上述情况的原因如下:

公司控股子公司大恒集团旗下的大恒图像的主要产品有图像采集卡、工业相机和智能摄像机,2013年销售额1.8亿元,其中工业检测领域收入4000万元,印刷领域5000万,智能交通领域9000万元。未来主要依靠智能交通的推动,以北京市为例,共有约1800个交通路口,按照每个路口8个摄像机计算,每个摄像机2万元,则规模达到2.88亿元,未来在公交车上也可能配置摄像机,公司统计北京市一共有1600万辆公交车,则规模达到3200万元。目前公司在北京市智能交通领域占50%左右份额,在济南等城市市场占有率30%,我们认为公司在高像素摄像机生产上具有一定的技术优势,未来有望受益于政府对智能交通的大力投入。在智能交通的推动下,2015年大恒图像将有望获得4000万元净利润。

2013年订单25.4亿元、增长48.5%,2014年计划接单36亿元、增长41.7%,2015年接单50亿元、增长38.9%。从接单的下游行业来看,汽车领域占30-40%、一般制造业占30-40%、军工占10%多、新开拓领域占10%多。

事件2013年度股东大会交流。

2014年6月4日,德国慕尼黑机器人及自动化技术博览会上,国际机器人联合会发布最新全球机器人统计数据:2013年中国共买入36560台工业机器人,占全球销售量的五分之一,同比增幅达60%,取代日本成为世界最大机器人买家。

盈利预测与投资评级:考虑利润表合并力群股份,以及其相关的新增发股份约3174万股的摊薄效果,预测公司2014-2016年eps分别为1.29元、1.72元及1.92元,2014-2015年的动态pe分别为25.3倍和19倍。考虑公司印后设备龙头地位,以及云印刷等新领域发展前景,我们维持对公司“增持”的投资评级。

公司蓄势智能装备制造市场,构建数字工厂及高端装备制造产业布局,完成了由轮胎成型机制造商到高端装备制造产业集成商的华丽转身。

收购金宏威进入智能电网市场,金宏威扣非后归母净利占合并后我们预测14-16年归母净利润的58.3%/51.5%/44.1%。公司2014年2月25日公告通过现金和定增方式全资收购深圳金宏威,交易金额9.9亿元,正式进入智能电网、电子电源等领域。根据协议金宏威2014/15/16年承诺扣非归母净利润分别为7800/9000/10000万元。我们判断后续类似扩张将助推公司跨域式发展。

此次投资项目主要用于实现特种服务机器人的研发、生产和销售,机器人公司的目标是在消防领域、医疗领域和工业自动化领域等研发、生产和推广服务机器人,逐步打造成为中国健康医疗、工业自动化市场的领军企业。

估值和投资建议:公司是中国压设备行业重要企业之一,因目前整体行业需求低迷,导致公司收益大幅下滑,但公司通过加大机器人领域投资,将有效提升公司整体竞争力。我们预期公司2014年、2015年、2016年的每股收益分别为:0.06元、0.10元、0.11元,对应pe分别为182倍、112倍和101倍,处于较高水平,维持公司中性评级。

立足建筑智能,快速实现大智能、全国化布局。公司以建筑智能为先导,内生外延并举,业务布局上逐渐拓展至轨道交通、铁路、水利智能、海洋智能、智能电网、电子电源等细分市场,区域布局已进入全国四大区域12个省份,2013年华南外收入占比达34%。建筑智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能分别占我们预测14年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。

转型伴随公司一路走来。1994年进入家电工业智能自动化系统领域,到了1996年,公司根据经营的客观情况及需要,积极介入了摩托车生产线自动化系统领域,再到了上世纪90年代末,公司又进入了汽车领域智能自动化系统领域,并最终成为龙头企业。2008年,公司再次转型进入新能源领域,虽然结果不尽人意,但管理层不断坚持创新转型的作风是值得肯定,2013年公司再次选择大的转型,延续了公司核心优势,定位于中高端自动化工程集成公司。

公司亮点:

广阔的前景必然引来多方企业提前布局,在2014年6月18到20日召开的第九届中国机器视觉展览会暨机器视觉技术及工业应用研讨会上,就有凌云、大恒、三宝兴业、嘉恒中自、微视新纪元、意大利opto、日本ccs等70多家中国外视觉企业参会。

2013年公司实现营业收入2.21亿元,同比增长36.2%,营业利润为0.32亿元,同比增长1010.9%,归属母公司所有者净利润为0.28亿元,较2013年同期增长804.9%,每股盈利为0.23元,2013年公司分红预案为每10股派发0.25元现金。同时,公司还发布了2014年一季度业绩预告,报告期内公司预计实现归属母公司所有者净利润100万元-190万元,同比增幅为7.53%-104.30%。

公司2014年一季度实现主营业务收入84,054,826.80元,同比增长9.50%,归属于上市公司股东的净利润2,299,991.09元,同比增长了88.77%。高于市场预期。

2013年度股东大会交流。

风险提示:包装印刷行业持续低迷;云印刷等新业务低于预期。

事件:公司公布2013年年报,实现营收8.29亿,同比增长73.09%,归属于上市公司普通股股东的净利润1.01亿,同比增长14.98%;同时公布2014年1季报,实现营收1.32亿,同比减少28.33%,归属于公司普通股股东的净利润1511.06万,同比减少18.88%。

大恒图像有望受益于智能交通的发展

智能市场方兴未艾,2018年智能市场规模将达1.2万亿。新型城镇化推进与消费升级推动智能建筑占比持续提升。同时,智能化系统在轨道交通、铁路水利、电子电网等新领域逐步渗透,持续增长可期。我们测算至2018年建筑智能/轨道交通智能/铁路智能/水利智能/智能电网市场规模分别达10600/150/350/400/450亿元,2014-18年智能市场总规模cagr为14%。建筑智能市场“大行业、小公司”格局未变,行业集中度偏低,龙头公司市占率提升远未达天花板。

盈利预测与估值我们认为,随着南北产业园的建成投产、熟练工程师人数增加,产能瓶颈逐渐解决,预计2014年收入增速有可能创新高。我们维持以前的业绩预测,预计2014~2016年实现每股收益1.31、1.85和2.56元,维持80元目标价和“买入”评级。

公司架构布局是两个总部、全国多个制造中心,产品布局是3智1特,产销新模式是云制造、云销售。实际上智慧工厂包括工业机器人、数字工厂等,智慧城市包括智能交通自动化系统等,智慧生活包括服务机器人等。

南通锻压:行业竞争加剧中性评级

赛为智能;进军智能电网,内外并举跨越发展

中国的电子制造和代工厂商过去几年正在采购大量机器人取代人工,以完成产业升级转型与降低对人工的依赖程度。随着全球制造中心向中国的转移,中国机器视觉市场已经成为国际厂商关注的焦点。

项目计划于2015年全面投入运营,实现包括车载自平衡救护平台产业化,未来五年内实现年产“车载自平衡救护平台”不低于5000台,年产值10亿元,每年开发并逐年提高,同时可带动相关行业领域的发展,促进服务机器人产业链的完善,加快推进服务机器人产品产业化发展。

2013年中科大洋销售收入6亿元,预计2014年8亿元左右,该业务具有40%左右的毛利率,我们认为未来该业务将保持较高的增长,有望成为公司业绩增长的主要动力之一。

从公司业务来看,尽管汽车新增投资增速放缓,但更新需求以及欧洲等地区中小型汽车配件企业加大与中国企业合作带动的产业转移带来的新增需求将呈现不错表现,因此,汽车制造智能自动化系统的需求的情况要好于市场预期。公司立仓、储运系统的推进顺利,将成为公司中、短期业绩增长的重要看点,公司在商业物流领域有较大斩获的时间点会越来越近。公司介入废旧汽车拆解具备主业的延续性,公司布局废旧汽车拆解业务,除去技术脉络相关度较高、汽车拆解回收价值高因素外,废旧汽车拆解潜在的巨大市场是关键的驱动力。风电业务虽不再成为公司战略的重心所在,但风电建设的再次提示为公司风电业务扭亏为盈奠定了基础。

赛为智能:进军智能电网,内外并举跨越发展

公司蓄势智慧化城市,借助浑南管廊效应,抢占智慧化城市市场份额,在“美丽中国”建设过程中,有望实现公司业绩里程碑式发展。

一季度业绩大幅度放缓。公司一季度实现营业收入9462万元,同比增长-35.87%;营业利润1108万元,同比增长-78.95%;归属上市公司股东净利润986万元,同比增长-78.68%,实现eps0.07元,业绩增长出现明显下滑。

gqy视讯:组建子公司研发生产特种服务机器人

产能瓶颈解决,收入增速将加快2010-2013年订单金额8.33、14.43、17.1和25.4亿元,金额都大于营业收入,订单增速也快于收入增速,这主要是由于产能瓶颈、订单的生产周期加长等因素。目前沈阳智慧园厂房大部分使用、杭州光电园部分厂房已经使用,预计2014年8、9月份试生产。过去几年公司的员工数一直在增加,但人均效益没有同步变化,从2009年的71万元到2013年的62.3万元,这主要是人员增加有一个从生手到熟手的熟练过程。随着南北产业园建成投产、熟练技术工人和系统工程师的增加,产能瓶颈解决。

西部新城污水处理项目示范效应,有望使公司斩获更多污水处理等方面的市场订单

公司是中国锻压设备行业重要企业之一

公司产品的整体毛利率水平受竞争状况的影响略有下滑,2013年的整体毛利率为28.6%,2012年的整体毛利率为30.5%,下降约为1.9个百分点。从产品分类来看,铁塔产品受中国市场和印度市场竞争激烈影响下降约2.7个百分点,钢结构产品由于产品成本优化方面的努力,产品毛利率不降反升,提高了2.6个百分点。汽车装备及专机产品具体规格型号很多,不同产品盈利能力差异很大,受收入构成变动影响毛利率水平出现了较大幅度的变化下降约13个百分点,与2011年的水平基本相当。

2013年公司实现营业收入2.21亿元,同比增长36.2%,营业利润为0.32亿元,同比增长1010.9%,归属母公司所有者净利润为0.28亿元,较2013年同期增长804.9%,每股盈利为0.23元,2013年公司分红预案为每10股派发0.25元现金。同时,公司还发布了2014年一季度业绩预告,报告期内公司预计实现归属母公司所有者净利润100万元-190万元,同比增幅为7.53%-104.30%。

公司2013年9月签订9280.4万乐陵市西部新城污水处理工程项目,截止一季度,该项目进展顺利,在2014年1季度中该项目应收账款6121.2万元,位列公司前五大客户首位。从污水处理市场前景来看,该细分市场前景广阔。在2013年9月16日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》国发〔2013〕36号中,“加快污水和垃圾处理设施建设”部分指出:“到2015年,36个重点城市城区实现污水‘全收集、全处理’,全国所有设市城市实现污水集中处理,城市污水处理率达到85%,建设完成污水管网7.3万公里”。按照每个重点城市平均50亿元污水处理投入保守估计,预计重点城市的污水处理市场需求在1800亿以上。公司有望通过在西部新城的污水处理项目中,通过优良的技术、服务水平获得的示范效应,斩获更多相关项目市场订单。

公司近期主营收入略有下滑增长,但净利润大幅下滑

投资评级:维持2013-2015eps分别为:0.32元、0.48元、0.61元,市盈率分别为:37.6、25.17、19.87,给予“推荐”评级。投资风险:汽车固定资产投资增速大幅放缓;进入自动化仓储系统进程低于预期;风电业务减亏目标不达目标。

从公司业务来看,尽管汽车新增投资增速放缓,但更新需求以及欧洲等地区中小型汽车配件企业加大与中国企业合作带动的产业转移带来的新增需求将呈现不错表现,因此,汽车制造智能自动化系统的需求的情况要好于市场预期。公司立仓、储运系统的推进顺利,将成为公司中、短期业绩增长的重要看点,公司在商业物流领域有较大斩获的时间点会越来越近。公司介入废旧汽车拆解具备主业的延续性,公司布局废旧汽车拆解业务,除去技术脉络相关度较高、汽车拆解回收价值高因素外,废旧汽车拆解潜在的巨大市场是关键的驱动力。风电业务虽不再成为公司战略的重心所在,但风电建设的再次提示为公司风电业务扭亏为盈奠定了基础。

特种机器人优势继续保持。

简评预计2014年接单继续快速增长2013年订单25.4亿元、增长48.5%,2014年计划接单36亿元、增长41.7%,2015年接单50亿元、增长38.9%。从接单的下游行业来看,汽车领域占30-40%、一般制造业占30-40%、军工占10%多、新开拓领域占10%多。

2013年由于浑南新城综合管廊系统一期完工确认及二期部分结算,使得万润新城投资对公司的营收贡献达到5.93亿,而2012年营收仅为4.79亿元;同时公司在智能装备制造及自动化系统集成方面销售业绩稳步提升,分别为实现营收2.36亿、1.04亿,同比分别提高7.04%和4.76%。

投资风险:汽车固定资产投资增速大幅放缓;进入自动化仓储系统进程低于预期;风电业务减亏目标不达目标。

风险提示:包装印刷行业持续低迷;云印刷等新业务低于预期。

全国已完成高清化的电视台还很少,未来高清化给中科大洋带来的市场空间较大。公司前年给黑龙江电视台3个频道,20个小时高清播出提供集成服务,收入为3500万元,而全国有30多个省级电视台,每个省级电视台大约有10个频道,市场空间达100亿元,加上地方电视台以及中央电视台,中科大洋面临的市场空间更大。

一般来说,军品订单的周期相对较长;公司特种机器人第一批订单已经交付完毕,第二批订单确认收入80%。2013年底2000万元的装备自动保障预研系统订单的获得,反映出公司在军工订单的良好延续,目前处于测试阶段,预计年底2015年初会有订单。

日本niec有望将6000万美金封测业务逐步转移给公司,若完成全部转移,预计带来净利润5000万元,但这也依赖于行业景气度提高,存在一定的不确定性。

毛利率同比下滑,费用率大幅提升。一季度公司毛利率为43.38%,同比减少了9.45个百分点;我们估计原因一方面是收入减少固定成本支出较大,一方面是收入结构变化。一季度期间费用率同比大幅增加了15.22个百分点,达到了30.81%;主要是销售费用率及管理费用率分别同比增加了5.9及9.24个百分点。毛利率下滑及费用率提升使得净利率同比下滑21.8个百分点至9.98%。

内容摘要:据悉,随着机器人市场持续升温,机器视觉也随之受到关注。随着全球制造中心向中国的转移,中国机器视觉市场已经成为国际厂商关注的焦点。

公司作为国内外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商,特别是在汽车领域已经做到了中国龙头企业。公司一度因介入风电业务而备受当时市场关注,但从本质上来看,公司是地道的自动化生产线集成企业。2013年4月份的更名及经营范围变更凸显公司从物流自动化工程公司变身为更广阔应用领域的自动化生产线及的相关业务集成商意图,自动化集成商的战略定位逐渐清晰起来。

不过,公司2014年一季度净利润2,299,991.09元,已超过2013年全年收益,显示公司主业处于恢复中。

考虑到浑南管廊项目二期建设、西部新城污水处理项目带来的营业收入以及公司在数字工厂、轮胎制造自动控制领域的技术优势和公司成型机优质客户资源优势。我们预计公司2014-2016年eps为0.83/1.15/1.66元,对应当前股价pe为21.63/15.66/10.90倍,首次覆盖给予公司“增持”评级。

机器人:业绩增速有望加快买入评级

铁塔产品中国、国际市场同步上涨,公司抓住了中国下游市场需求集中释放的契机,实现销售收入13,203万元,同比增长59.6%。从长期来看这一增长趋势会趋缓,公司增长的着眼点仍然是国外市场。

近日我们调研了大恒科技,了解了公司生产经营情况。

汽车装备产品市场和其他专机类产品2013年实现销售收入5,357万元,相比2012年的2,747万元有较大幅度的增长。

公司加大机器人领域投资,提升核心竞争力

欢迎来到公海710156 ,板材产品市场受风电、核电等下游行业不景气的影响,销售收入规模继续下降,2013年仅实现销售收入4,014万元,比2012年下降超过1,100万元。

宁波明昕主要依赖行业景气度提高及日本niec业务转移

手机赌钱平台 ,gqy视讯2014年5月9日午间公告,为进一步深入公司在新产业的战略布局,公司计划使用自有资金4000万元,用于投资组建全资子公司上海银河机器人有限公司,重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和销售。

目前在国外,机器视觉技术主要应用在半导体及电子行业。诸如电路板印刷、电子封装、smt表面贴装、电子电路焊接等,均需要使用该技术。机器视觉系统还在质量检测方面得到了广泛的应用。

此次投资项目在上海紫竹高新技术产业开发区园区租赁建筑面积为1000平方米办公楼,用于研发与公司运作管理。其次,可在慈溪杭州湾新区宁波gqy视讯股份有限公司制造基地租赁建筑面积为6000平方米的制造厂房,其中1000平方米用于建立国家级试验室和中试基地,计划引进3条现代化流水线。

长荣股份2014年一季报点评:一季度业绩大幅放缓,环比提升可期

长荣股份14年一季报点评:一季度业绩大幅放缓,环比提升可期

宁波明昕目前具有8亿只产能,2014年上半年收入约2.4亿元,净利润340万元,受到全球整体经济形势的影响,下半年盈利能力下降,2014年全年销售额5亿元左右,而净利润-1000万元。若公司能实现满产,则将实现4000万元左右的净利润。

全球人口结构老龄化,家庭服务机器人迎来发展良机。预计到2045年全球老年人人数将首次超过儿童人数,人类将进入前所未有的老龄化社会,家庭服务机器人迎来历史性发展机遇。2012年全世界共卖出300万台家庭服务机器人,产值达到72亿,预计2013-2016年总产值将达到336亿。我们看好拥有资金、技术优势的系统集成商和服务机器人生产商。

天奇股份深度研究:与时俱进、战略定位清晰

2014年6月5日,日本软银公司计划在2014年2月前发布针对个人使用的类人机器人pepper,该机器人可以充当婴儿保姆、护士、急救医护人员甚至聚会伴侣,具有学习和表达情感的能力。该机器人由软银参股的法国机器人公司aldebaran开发,生产商是台湾的鸿海精密。

盈利预测与估值:预测公司14-16年净利润分别为1.34/1.75/2.27亿元,对应2014/15/16eps分别为0.44/0.57/0.78元,14-16年净利润cagr为97.57%。综合考虑公司处于跨越式增长阶段及行业估值水平,我们认为给予公司2014年40倍pe较为合理,对应17.60元目标价。当前价9.13元,首次给予“买入”评级。

机器人:产能瓶颈得到解决,业绩增速有望加快

产能瓶颈解决,收入增速将加快。

催化剂:公司中标管廊系统等“智慧城市”订单、中标数字工厂、污水处理等项目订单。

1)公司已经进入到自动变速器高端制造装备领域,关键设备出口美国通用,未来市场需求广阔;2)公司严控期间费用,初步成效已经显现,未来公司将继续以模块化、精细化管理为主要目标,进一步完善公司各方面管理工作;3)公司工业机器人产品已经处于研制中后期,未来有望享受机器人行业高速增长所带来的机会。预计公司2014-2016年每股盈利分别为0.31元、0.42元和0.54元,对应动态pe分别为62倍、42倍和36倍,考虑到公司所处行业正处于快速发展期,同时,公司已经开始积极布局工业机器人业务,首次给予公司“推荐”评级。

公司参股威马精密机械拓展高端数控机床核心功能部件-电主轴单元产品,与国内外厂商争夺高端机床市场,在2013年参股公司中实现首次盈利;同时公司的数字化工厂领域在2014年一季度首获订单,上市之初公司主营轮胎制造设备,在轮胎市场有充分的客户资源,公司有望“为核心客户提供贴心贴身式服务”模式,持续获取数字工厂、柔性制造方面项目订单。从收入构成上来看,目前成型机销售占比已经降低至接近16%水平,自动化集成及工程业务比列大幅提升,公司已经实现了轮胎制造商到高端装备制造商及自动化系统集成商的成功华丽转身。

投资风险:中国轮胎设备市场回暖低于预期、国际化经营战略推进低于预期、中国轮胎设备企业拓展海外市场的竞争激烈程度超出预期等。

收购金宏威进入智能电网市场,金宏威扣非后归母净利占合并后我们预测14-16年归母净利润的58.3%/51.5%/44.1%。公司2月25日公告通过现金和定增方式全资收购深圳金宏威,交易金额9.9亿元,正式进入智能电网、电子电源等领域。根据协议金宏威2014/15/16年承诺扣非归母净利润分别为7800/9000/10000万元。我们判断后续类似扩张将助推公司跨域式发展。

法因数控13年报点评:销售内外开花,业绩略超预期

天奇股份深度研究:与时俱进、战略定位清晰

股价催化剂及风险因素

软控股份:聚焦轮胎设备国际市场,推动公司大发展

一是,替代和基数效应导致高端设备需求增速放缓:中低端客户对于机器人的需求在产品精度、质量、稳定性方面偏低,自主品牌近年在这方面快速崛起挤压高端产品的需求;高端设备需求集中于汽车、装备制造、半导体、炼钢及原材料加工、食品饮料等领域,伴随过去几年投资增速较高,设备存量快速提升,新增设备需求增速放缓。

内容摘要:据悉,随着全球人口结构老龄化,家庭服务机器人迎来发展良机。行业成长空间巨大,相关概念股被市场不断挖掘。

从浑南综合管廊项目来看,我们认为其综合效应远大于其对2012-2015年的业绩影响。在2013年9月16日国务院发布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》国发〔2013〕36号中,“加大城市管网建设和改造力度”部分明确指出:“开展城市地下综合管廊试点,用3年左右时间,在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程;中小城市因地制宜建设一批综合管廊项目。新建道路、城市新区和各类园区地下管网应按照综合管廊模式进行开发建设。”按照浑南项目10.75亿的市场空间测算,单公里约3600万元造价,按照全国36个大中城市亟待改造2000公里的保守估算,市场容量在720亿元以上,这还不包括中小城市的试点改造。公司有望借助浑南项目的示范性效应,获取更多的管廊项目订单,从而实现提升业绩里程碑式的发展。

2014年2月28日,公司公布2013年年报:公司全年实现合并主营业务收入约3.66亿元,同比增长19.52%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1301万元,同比增长39.42%。

2010-2013年订单金额8.33、14.43、17.1和25.4亿元,金额都大于营业收入,订单增速也快于收入增速,这主要是由于产能瓶颈、订单的生产周期加长等因素。目前沈阳智慧园厂房大部分使用、杭州光电园部分厂房已经使用,预计2014年8、9月份试生产。过去几年公司的员工数一直在增加,但人均效益没有同步变化,从2009年的71万元到2013年的62.3万元,这主要是人员增加有一个从生手到熟手的熟练过程。随着南北产业园建成投产、熟练技术工人和系统工程师的增加,产能瓶颈解决。

建筑钢结构产品实现销售收入12,173万元,与2012年相比下降1,100万元,长期来看中国建筑钢结构市场稳中有降,国际市场有一定的发展空间。

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